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Según un informe elaborado por el equipo de Research & Strategy de PUENTE Casa de Bolsa, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) enfrenta el desafío de cerrar el 2025 con un déficit fiscal de 1,9% del PIB, en línea con la meta de alcanzar la regla fiscal del 1,5% en 2026. Al mes de julio de este año, el resultado fiscal del gobierno central se ubicó en -0,5% del PIB (Gs. 1,7 billones), en un escenario marcado por el dinamismo tributario y la necesidad de administrar con eficiencia el gasto público .
Impuestos y recaudación en crecimiento
Durante el primer semestre de 2025, los ingresos tributarios mostraron un aumento acumulado del 9,8% respecto al mismo periodo de 2024, impulsados principalmente por los impuestos a las importaciones, que crecieron un 23,2% debido al contexto de bajos precios internacionales de materias primas y un mayor dinamismo del comercio exterior. Este comportamiento llevó a que los ingresos totales sumaran Gs. 31,8 billones, equivalentes al 8,7% del PIB .
No obstante, los tributos ligados al consumo registraron caídas: el IVA retrocedió 3,1%, el impuesto selectivo al consumo 14,4% y los impuestos a la renta 12,3%. Aun así, el informe de PUENTE señala que el consumo privado continúa siendo el motor central de la economía, representando el 60,4% del PIB, en línea con la proyección de crecimiento del 4,4% al cierre del año .
Menos recursos de binacionales
En contraste con la mejora tributaria, los ingresos de Itaipú y Yacyretá se redujeron en un 18,7% respecto al año anterior. La sequía del primer semestre afectó la generación hidroeléctrica y, en consecuencia, los recursos por regalías y compensaciones destinados al Estado paraguayo .
Gasto público y disciplina fiscal
Los gastos totales crecieron un 5,5% en comparación con 2024, con mayor peso en prestaciones sociales y pensiones (+15,5%) y en el servicio de la deuda (+12,6%). Al mismo tiempo, se redujeron compras de bienes y servicios (-17,5%) y transferencias al sector privado (-18,1%), lo que refleja un esfuerzo de contención fiscal para cumplir con las metas establecidas .
La inversión pública también mostró un incremento del 11,9%, equivalente al 0,9% del PIB, con énfasis en proyectos de infraestructura vial, mejoras en el sistema eléctrico y obras de agua potable y saneamiento. Según el informe de PUENTE, este impulso inversor se sostiene bajo el marco de la regla fiscal y los incentivos para atraer capital privado .
Deuda estable y confianza internacional
La deuda pública se sitúa en torno al 40,9% del PIB a junio de 2025. El Fondo Monetario Internacional considera que la relación deuda/PIB se mantiene en un rango sostenible, mientras que Moody’s ratificó en junio la calificación de Paraguay en Baa3 con perspectiva estable. Esto refleja un bajo riesgo soberano y fortalece la confianza de los mercados en el país .
Perspectiva
Con un crecimiento proyectado del 4,4% del PIB, sustentado en el consumo privado y acompañado por un entorno favorable para la inversión, Paraguay encara el reto de mantener su credibilidad fiscal sin descuidar los sectores estratégicos. El análisis de PUENTE Casa de Bolsa subraya que la disciplina en el gasto y la estabilidad macroeconómica serán claves para cumplir la regla fiscal del 1,5% en 2026 y consolidar la confianza internacional.
